在好意思国股市经验了本年火热的开局之后，走动员们启动温情一系列风险，从对经济的担忧，到利率的省略情趣，再到对好意思国大选的暴躁。但本周好意思股阛阓最进犯的变量大约是：企业盈利。

　　标普500指数在2024年飙升了约20%，市值增多了逾8万亿好意思元。这种高潮主如果受到好意思联储货币计谋削弱的预期和强盛的利润出息的鼓吹。

　　但跟着分析师下调对第三季度功绩的预期，趋势可能正在出动。凭据彭博数据，展望标普500指数成份股公司的季度收益将较上年同时增长4.7%，这一增幅低于7月12日预测的7.9%，是四个季度以来的最低增幅。

　　Trivariate Research首创东说念主Adam Parker暗示：“这一次，财报季将比往常更为进犯。咱们需要来自企业的具体数据。”Parker指出，投资者尤其渴慕看到企业是否在推迟支拨，需求是否放缓，以及客户是否因地缘政事风险和宏不雅经济省略情趣而更变四肢。他说：“正因为天下上发生了许多事情，企业盈利和功绩雷同当今才显得尤为进犯。”

　　大公司的财报将于本周不时出炉，达好意思航空公司（DAL.US）将于周四发布财报，摩根大通（JPM.US）和富国银行（WFC.US）将于周五发布财报。德雄厚银行证券公司首席好意思国股票和行家策略师Binky Chadha暗示：“财报季对股市来说通常是积极的，但强盛的反弹和高于平均水平的仓位（到本财报季节）标明阛阓反应情切。”

　　扼制无处不在

　　投资者目下正靠近多重扼制。距离2024年好意思国总统大选结束只剩一个月的时候，民主党东说念主卡玛拉·哈里斯和共和党东说念主唐纳德·特朗普在强烈的竞争中势均力敌。好意思联储刚刚启动镌汰利率，尽管东说念主们对好意思国经济软着陆握乐不雅气派，但镌汰假贷老本的速率有多快已经个问题。中东地区束缚加重的龙套让东说念主们对通胀的担忧再次升温，WTI原油价钱上周高潮9%，创下2023年3月以来的最大单周涨幅。

　　22V Research分析师Dennis DeBusschere暗示：“最进犯的是，修正和雷同齐很弱，标明对经济的担忧挥之不去，并反馈出一些选举年的季节性。这有助于让证实季成为又一个摒除省略情趣的事件。”

　　此外，更具有挑战性的是，大型机构投资者目下着实莫得购买力，季节性阛阓趋势疲软。跟踪趋势的系统性基金的仓位目下偏向下行，而期权阛阓的仓位泄漏，走动商可能不准备逢低买入。高盛的数据泄漏，即使下个月阛阓握平，大批商品走动参谋人（CTA）也有可能卖出好意思国股票。在波动性下降时买入股票的波动性欺压基金也不再有增多敞口的空间。

　　历史似乎也站在悲不雅主义者一边。Bespoke Investment Research编制的数据泄漏，自1945年以来，标普500指数在往时前九个月高潮了20%后，在10月份，该指数有70%的时候是下降的。欺压本年9月，该指数本年迄今累计高潮21%。

　　预期修正，企业盈利惊喜门槛镌汰

　　尽管如斯，投资者如故有事理保握乐不雅，尤其是盈利预期门槛镌汰，这让企业有了更多超出预期的空间。F.L.Putnam投资措置公司的首席阛阓策略师Ellen Hazen说：“预期此前有点过于乐不雅了，当今他们正在回落到更试验的水平。高出盈利服气会更容易，因为当今的预期更低。”

　　事实上，有无数数据标明，好意思国企业在根蒂上仍具有弹性。束缚增强的盈利周期应会不时对消坚韧疲弱的经济信号，将股市的天平推向积极成见。彭博策略师Michael Casper写说念，即即是本年发达逾期于大盘股的苦苦抗拒的小盘股，利润率也有望改善。上周五公布的工作证实泄漏，好意思国休闲率不测下降，平息了对工作阛阓疲软的一些担忧。

　　另一个身分是好意思联储的宽松周期，这历来是好意思国股市的福音。数据泄漏，自1971年以来，在好意思联储降息期间，标普500指数的年化讲演率为15%。当降息周期在非阑珊期间到来时，这些收益致使更为强盛。在这些情况下，大盘股的平均年化讲演率为25%，而经济阑珊时为11%；小盘股在非阑珊期间的平均年化讲演率为20%，而经济阑珊期间的平均年化讲演率为17%。

　　Sevensreport Research首创东说念主兼总裁Tom Essaye暗示：“除非企业财报令东说念主相配失望，不然我以为从当今到年底，好意思联储对阛阓的影响将更大，因为企业财报一直相配雄厚。投资者展望这种情况将握续下去。”

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职守剪辑：王长生

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