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　　转自：期货日报

　　在世界动力转型波澜中，光伏产业看成清洁动力的艰苦一环，比年来发展赶快。然则，2024年以来，跟着产能结构性失衡和行业价钱战愈演愈烈，大部分光伏企业蚀本严重。面对严峻的阛阓处所，降本增效成为通盘光伏企业的“必答题”。而多晶硅期货与期权的上市，为这一难题提供了新的处理决策。

　　1月7日，由期货日报主持、中国有色金属工业协会硅业分会支捏、广期所特邀支捏的“产融共进 ‘晶’准赋能”——广期所多晶硅期货和期权专项相似线上直播步履第三期应用篇步履中，来自金融机构、产业企业的嘉宾就多晶硅期货及期权的利用作念了潜入分析。

　　期货日报记者了解到，刻下，光伏产业的发展处所休戚各半。一方面，跟着世界对清洁动力的需求日益重生，光伏阛阓规模不停扩大。把柄中国光伏行业协会数据，中国已成为世界最大的光伏阛阓，光伏装机容量捏续上升。另一方面，产能赶快膨大也导致行业严重“内卷”。看成光伏产业的基础原材料，多晶硅价钱平直影响到通盘这个词行业的利润水平。比年来，多晶硅价钱剧烈波动，既有世界阛阓供需失衡的影响，也与策略变化、坐褥企业的策动状态等身分密切关联，多重不笃定性使光伏企业在资本限度和风险照管领域面对浩瀚挑战。

　　“中国光伏行业协会于2024年10月18日、11月20日分辨发布了10月、11月份的光伏组件资本数据，并命令企业照章合规地参与阛阓竞争，不要进行低于资本的销售与投标，幸免低于资本投标导致居品和处事质料着落，保证光伏相貌永远领会驱动。”广发期货分析师纪元菲示意，权衡2025年，在行业自律合同的框架下，按当今阛阓价钱计算，多晶硅企业的坐褥积极性仍然不高，后续价钱要点有望冉冉上移。此外，期旅店单需求或将消化较高的多晶硅库存，致使有望带来需求增长，从而带动价钱高潮。

　　2024年12月26日，多晶硅期货与期权在广州期货往来所收效上市，不仅为光伏行业带来了新的繁衍器具，还有望扩大我国企业在世界光伏阛阓中的竞争上风。

　　事实上，在“内卷”的行业近况下，对光伏企业而言，利用期货期权器具进行风险照管至关艰苦。

　　“对电板片坐褥企业而言，需要采购硅片看成原料，坐褥电板片进行销售。在莫得平直硅片及电板片关联期货物种可供套期保值的情况下，选拔关联性高的关联期货物种进行套保操作是一种可行的策略。在具体操作过程中，企业应密切存眷阛阓动态和价钱变动情况，选拔允洽的套保器具，制订详确的套保霸术，扎眼风险照管和合规操作。”纪元菲说。

　　纪元菲示意，为了保证套期保值效力，尽量选拔与被套保商品价钱关关连数高的期货物种。近一年，硅片及电板片与多晶硅料的价钱关关连数均在0.95以上，硅片与多晶硅料价钱关联度更高，最高可达0.98；电板片与多晶硅料的关关连数也在0.9以上，最高可达0.97，可探求接受多晶硅期货对硅片和电板片敞口进行雷同套保。

　　谈及企业客户的风险照管经由，纪元菲示意，企业客户领先要了解本人风险，分析本人购买/销售模式、渠谈/订价模式、库存水平、资金开首、策动功绩、风险喜好等信息，准确意志及定位企业现存风险；其次，要建议风险照管决策，进而追踪坐褥策动过程中的风险变化情况；临了，应时建议新的风险照管/投资决策。

　　“具体来看，合理使用期货器具能为现货企业处理三方面问题：一是可对老例库存外敞口作念风险评估，借助期货阛阓对冲价钱风险，照管风险敞口，保险策动利润；二是期货的价钱发现功能，不错匡助企业取得更多订价信息，为优化采购、销售和库存照管提供支捏；三是利用期货器具的杠杆特质，提升企业资金流动性，缓解资金盘活压力，提升资金营运效力。”纪元菲说。

　　在建发能化集团期货认真东谈主廖潇涵看来，期货赋能安静多晶硅产业三个主要场景的需求——风控、采销/坐褥以及处事。具体来看，巨额商品价钱风险和践约风险不错通逾期货对冲、期权保护的模式处理；面对采购中“加价不可买”“远期不敢买”“廉价不好买”，销售中“跌价不可卖”“远期不敢卖”“高价不好卖”以及坐褥方法中“远期利润不可锁”等情况，不错利用卖期保值、买期保值以及结构锁定等决策来处理；此外，针对产业客户存在保价、延期、增利的需求，不错通逾期货锁价、基差点价或含权商业等模式来结束。

　　“思结束‘晶’准赋能，产业企业要兼顾三个方面——业务、风控和参谋。”廖潇涵说，业务认真对接资金、物流、资源、渠谈等现货关联需求，风控认真在产业处事场景中对接合规要领需求，同期梗概将不同业业的模式进行分享，安静客户风险敞口照管的需要，参谋认真在产业处事场景中对接参谋及策略需求，三大架构协同促进期货赋能。

　　此外，与多晶硅期货同期上市的多晶硅期权器具还为产业提供了更多风险照管器具。中衍期权参谋院独创东谈主聂雄觉得，在期权时期，一千种阛阓不雅点就有一千种期权策略抒发。

　　“往来者不错在阛阓中往来时候、波动、情怀，也不错在不同的行权价、不同的合约月份、不同的期权类型上进行抒发。此外，通过多种期权来组合不错抒发对阛阓的不雅点或者成见，期权策略不错愈加精确地抒发对阛阓的不雅点或成见。总的来说，期权策略的本色等于通过构建组合对冲不笃定性，留住笃定性。”聂雄示意。

　　多晶硅期货与期权为光伏企业提供了全新的风险照管器具和阛阓机遇。面对产能结构性失衡和行业价钱战的严峻挑战，光伏企业应积极利用期货期权器具进行风险照管，寂静渡过行业低谷期，智商领有愈加普遍的发展远景。

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职守裁剪：张靖笛

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